化工品分销巨头Univar将以20亿美元的价格收购竞争对手Nexeo

Univar集团已同意以20亿美元的价格收购竞争对手Nexeo，将创建一家年销售额约为125亿美元的分销巨头。11.65美元的股价较Nexeo 9月14日10.04美元的股票收盘价有14%的溢价。根据2018评估结果，该交易对Nexon的估值是其息税折旧摊销前利润（EBITDA）的9.4倍。Nexeo的两个主要股东，TPG和First Pacific已同意该交易。预计该交易将于2019年上半年完成。

此次收购使Univar集团更加接近Brenntag集团，但此项交易完成后，Brenntag集团仍是全球销量最大的化学品分销商。Brenntag报告的2017年全年销售额约为141亿美元，EBITDA约为10亿美元。而Univar和Nexeo合并后每年将产生约8.43亿美元的EBITDA。

在这笔交易中，Nexeo股东将获得0.305股Univar普通股，外加3.29美元现金。这意味着对价包括72%的股权和28%的现金，尽管最终数额可能会在交易结束时根据Nexeo的股价而变化。此次收购将以现金和债务相结合的方式进行，目前已经有13亿美元的融资承诺。

一段时间以来，合并一直是化学品分销行业的一个关键主题。 根据咨询公司DistriConsult（瑞士Wadenswil）的数据，2017年完成了46笔并购交易。 多数情况下，这需要更大的分销商，如Univar，Nexeo和Brenntag，来收购规模小得多的竞争对手。而Univar-Nexeo的交易改变了这一动态，Univar显然是一家规模较大的公司，但Nexeo仍然是行业内最大的参与者之一。另外两家大型分销商IMCD和Azelis也进行了一系列收购。

Univar总裁兼首席执行官David Jukes表示，合并后的Univar和Nexeo将拥有北美最大的化学品销售团队和“最广泛的产品供应”。Jukes补充说：“我们预计，该交易将从交易完成后的第一年开始增加收益和现金流，并在交易结束后的第三年实现1亿美元的年度运营成本节约，并直接将年度资本支出减少1,500万美元。”他还表示，加大Univar的数字商务系统和Nexeo的财务及关系管理系统的使用，有望帮助降低成本。

预计两家公司的合并将产生1.5亿美元的一次性成本。Univar表示，这将被剩余房地产销售和营运资本改善所抵消。

Jukes说，Nexeo将促进Univar在北美的个人护理和润滑油市场的业务增长，并将为Univar现有的业务增加新的供应商。他补充说，与此同时，Univar的无机化学品产品是Nexeo所缺乏的。

销售塑料？

在完成收购的同时，Univar会聘请一位外部顾问，为Nexeo的塑料分销业务寻找替代方案，包括可能的资产剥离。Univar通常避免销售塑料，并称其“专注于化学品和配料的分销。”预计交易完成后，审查工作也将完成。

专注于优质热塑性树脂及相关产品的塑料分销业务，占Univar和Nexeo合并后总收入的10％左右。 该业务拥有制造，模塑和设计方面的客户。如果没有塑料业务，Univar和Nexeo的总收入将在105亿美元左右。

Jukes表示：“我们从未涉足塑料业务，因为我们选择了不参与。在Nexeo的塑料和化学品业务中，有大约1-2%的客户重叠。” 根据Jukes的说法，化学品和塑料业务的资产大多是分开的，而化学品业务主要在北美运营。