苯乙烯行业产能扩张迅速

2019年以来，苯乙烯市场呈现弱势下调态势。进入2020年，受新冠状病毒疫情影响，市场需求低迷，商家心态恐慌，价格更是大幅下挫。截止2月14日，华东地区苯乙烯价格收于6625元/吨，相较于年初跌幅达到8.9%。后期来看，市场供应大幅增加将令苯乙烯市场长期处于承压状态。

2019年国内苯乙烯产能增长不及预期，投产的装置仅中韩石化2.8万吨/年装置及河北盛腾8万吨/年装置，截止年底国内产能达到了960万吨/年左右。部分装置推迟至2020年投产，因此新的一年中苯乙烯行业将迎来产能投放的热潮期。2月初浙石化共计120万吨/年装置均已产出合格产品，恒力石化乙苯装置1月底产出合格产品，但72万吨/年苯乙烯装置暂未有投产消息。除此之外，辽宁宝来35万吨/年、中海壳牌70万吨/年、古雷石化57万吨/年等大型装置也计划在年内投产，据化工在线不完全统计，2020年苯乙烯新增产能将超过500万吨/年，增速十分惊人。

受产能增加的影响，国内苯乙烯进口依存度出现下滑，虽然2019年进口量有所提升，但整体依存度相较于前几年的40-50%仍然降低，未来仍将延续这一趋势。海关数据显示，2019年苯乙烯进口总量为324.3万吨，相较于2018年增长20%左右，进口占比低于30%。进口来源国方面，受2018年商务部发布对原产于韩国、台湾地区和美国进口苯乙烯终裁影响，来自韩国和美国的产品进口量大幅下滑。2019年，进口苯乙烯的货源大多源于沙特，其拥有丰富的石油资源，在苯乙烯生产的成本上具有巨大优势。在这情况下，即便国内产能大幅上扬，仍难以完全替代进口货源。

与此同时，下游需求的投放远远不及原料。苯乙烯主要下游是EPS、ABS和PS，三者占据国内苯乙烯消费量的70%以上。在这其中，近几年除了ABS有部分产能增长外，受利润较低影响，PS及EPS行业均处于去产能阶段。2019年，在终端电子电器等行业景气度回升的前提下，苯乙烯下游行业盈利情况明显好转。据统计，2020年ABS、EPS及PS计划新增产能不足300万吨/年，相对于原料苯乙烯产能的大幅增长，需求增长明显跟进不足。

未来几年，苯乙烯行业将迎来天翻地覆的变化。随着浙石化、恒力石化等炼化一体化项目相继投产，配套的苯乙烯装置将使得国内产能大幅扩张，从而挤压进口空间。而下游产能增速不及苯乙烯增速，行业压力将迅速增大。