聚酯产业链走出困境还需时日

“按照惯例，‘五一’假期是服装行业的消费旺季，现在虽然商场的客流量比前段时间多了一些，但还是没达到往年的一半，而且顾客的消费热情有限，基本上看的多、买的少。”节后第一个工作日，辽宁某商场服装售货员李萍望着客流稀少的卖场，失望地说。

立夏已至，聚酯产业链终端的服装市场行情依旧冷清，叠加成本支撑乏力，产业链整体仍难见起色。5月6日，聚酯(PET)市场均价为5275元(吨价，下同)，比年初下跌19%。

终端消费萎缩 下游需求下滑

聚酯产品主要分为纤维级PET、瓶级PET和薄膜级PET，三者占比分别为70%、25%和5%。其中，纤维级PET是聚酯产品主要应用领域，其需求端纺织服装市场的走向决定着聚酯产业链的整体市场走势。

从服装零售企业发布的公告可以看出，安踏等知名品牌一季度零售额比去年同期下降20%~30%，个别公司甚至超过50%。

“事实上，受中美贸易摩擦影响，服装行业从去年就日渐低迷，即便今年春节的消费旺季也未见起色。春节前后，新冠肺炎疫情开始在国内蔓延，纺织市场随之遭受重创复工延迟，开工率始终处于低位。”中国纺织网分析师张璐介绍，受终端需求不旺影响，织造厂家坯布库存高企。据中国绸都网统计数据显示，目前浙江省盛泽地区企业坯布库存已经上升至43~44天，超过了去年最高库存点位。

外贸方面也不容乐观。据海关总署统计数据显示，今年一季度，全国纺织品服装累计出口总额同比下降17.7%。其中，纺织品累计出口额226.94亿美元，同比下降14.6%;服装累计出口额225.7亿美元，同比下降20.6%。

“虽然疫情期间，作为防疫物资基本原料的无纺布需求有所上升，但其只占聚酯下游需求的5%，对行业整体需求提振有限，难以改变聚酯消费萎缩的大局面。”张璐介绍。

从节后市场来看，多数纺织企业由于内外贸易订单稀少、库存高企，纷纷计划停机降负1~3周。根据卓创资讯统计，目前江苏和浙江织机开机负荷在48%附近，预计节后将降至四成以下，行业需求进一步降低。

原油低位震荡 成本支撑疲弱

从成本来看，聚酯生产两大原料PTA和乙二醇价格重心受原油价格变动影响较大。经历了“负油价”打击的国际原油市场，目前还未见明确的回暖信号。

5月份，虽然OPEC+的减产协议已正式生效，每日将减产970万桶的供给，美国康菲石油等公司也宣布了自愿减产的计划，但这一史上最大规模的减产协议仍不及市场预期。“确切来说，初步协议达成的减产规模基本符合此前市场预估，但现在由于疫情影响，这一减产规模仍然无法改变原油供需失衡的局面。”南华期货原油分析师袁铭认为，原油供需矛盾仍未解除，全球原油库存量将继续增加，业内对原油存储空间的担忧情绪加重，本月原油市场大幅反弹的几率不大。

原油作为聚酯产业链的源头产品，其市场价格持续低位将使产业链成本重心随之下移。原油价格下跌，石脑油和PX也随之同步下跌，PTA企业利润好转，生产积极性有所提升，高开工、高库存的状态将导致已经接近历史低位的PTA市场继续面临较大的下行压力。另外，受油价下跌带动，油制乙二醇路线的企业利润已好转，生产积极性提高，供应量增加，市场将保持低位区间震荡为主，难给聚酯市场带来成本支撑。

上游集中投产 整体供给攀升

聚酯行业发展的基本规律是效益修复-产能扩张-供应过剩-库存积累-陷入亏损-减产减负。2019年是聚酯行业集中投产的第二年，今年新增产能依然较多。

首先，PX-PTA产业链进入新产能投放高峰期。据辽宁某PTA贸易商王瑶介绍，2019年四川能投集团南充100万吨/年PTA装置、新凤鸣220万吨/年PTA装置等先后投产。随着下游聚酯需求趋弱，PTA社会库存开始进入累库阶段，目前国内社会库存量为323.81万吨，为近6年来的高位。而且，今年PTA计划投产的新增产能在1000万吨/年以上，供应压力明显增加。

其次，乙二醇项目也将进入投产高峰期，年内新增产能预计达到600万吨/年以上，尤其在当下原油价格下跌、油制乙二醇企业利润上升的情况下，行业投产态度较为积极，新增产能落实后将给产业链造成供给压力。

综合来看，当前全球疫情并未出现拐点，在需求端依旧低迷，叠加成本端支撑疲弱、行业供给增加的基本面主导下，聚酯产业链走出困境还需时日。