拟42亿入主TDI龙头终止后续：南京金浦起诉央企

2018年，沧州大化间接控股股东中农化挂牌转让所持大化集团控股权。彼时，南京金浦东裕投资有限公司（以下简称南京金浦）成为唯一的竞买者，以约42亿元接盘。通过此举，南京金浦将通过大化集团间接入主国内TDI龙头沧州大化。不过，去年9月，南京金浦宣布拟终止交易。

遗憾的是，交易双方未能好聚好散。金浦钛业9月25日晚间公告，南京金浦已将中农化告上法庭，要求对方支付逾13亿元款项。

南京金浦起诉央企索赔

金浦钛业公告称，公司参股31.82%的公司南京金浦于8月31日就与中农化股权转让纠纷事项向北京市第一中级人民法院提起民事诉讼。近期，公司获悉南京金浦收到北京市第一中级人民法院《受理案件通知书》，决定受理该案件。在这场诉讼中，南京金浦请求法院判决解除其与中农化签订的《产权交易合同》，判令中农化返还其股权转让款12.61亿元及相应利息，金额合计13.5亿元。

南京金浦与中农化的纠纷始于双方2018年的一场股权交易。

2018年8月，中农化将其持有的大化集团50.98%股权在北京产权交易所公开挂牌转让，转让底价为42.03亿元。同年10月，南京金浦与中农化签署《产权交易合同》，以挂牌底价受让大化集团50.98%股权。按照约定，南京金浦将分两批次支付交易款项，第一笔为12.61亿元，第二笔为29.42亿元。

中农化为国务院国资委下属中国化工集团的全资子公司。由于大化集团为沧州大化控股股东（持股比例为46.25%），如果上述股权交易完成，南京金浦将通过大化集团间接控制沧州大化。作为南京金浦实际控制人的郭金东将入主沧州大化。某种意义上讲，这是一场民企对化工央企旗下公司的并购，因此备受关注。

之后，交易似乎按部就班地进行。2019年1月，沧州大化披露交易获得国务院国资委批复。2019年2月，南京金浦表示将在约定期限内付清剩余股权转让款，并办理大化集团50.98%股权的工商变更登记程序。2019年7月、8月，沧州大化披露，由于并购贷款进度未达预期，南京金浦无法在《产权交易合同》所约定的付款期限内完成付款，截至目前相关股权尚未完成过户。南京金浦正在与中农化协商延期付款。到2019年9月，沧州大化公告称，南京金浦拟终止本次交易，并正在与中农化协商终止交易的方案和相关事项安排。

如今来看，围绕股权交易终止事项，南京金浦与中农化之间一直未能达成一致。

TDI价格低迷，沧州大化业绩滑坡

金浦钛业公告透露，南京金浦认为《产权交易合同》生效后，中农化未实际依约将大化集团的经营管理权交付给自己，致使在交易过渡期内，大化集团的资产和经营状况发生了巨大变化。

记者注意到，沧州大化股权无疑是大化集团持有的最重要的资产。从沧州大化的业绩来看，公司近两年的经营有较大幅度的滑坡。

沧州大化是我国首家规模化生产TDI的公司，公司拥有一套年产3万吨TDI装置、一套年产5万吨TDI装置及年产7万吨TDI装置，总产能达到15万吨/年。在国内TDI产业，公司处于龙头位置。从价格走势上看，TDI价格在2018年初一度高达4万元/吨，但到年底已经跌破2万元/吨关口。进入2019年，国内TDI市场进入供大于求格局，TDI装置调整颇多，部分小型装置长期处于停车状态。

主营产品价格波动下，沧州大化的业绩也从高位开始走下坡路。2017年~2019年，公司的净利润分别为12.83亿元、9.91亿元和4584.25万元，同比变化幅度为245.77%、-22.77%和-95.37%。

今年上半年，沧州大化净利润亏损1.65亿元，同比下降622.72%。公司在2020年半年报中表示，预计未来几年TDI产能新增和淘汰交替进行，行业将寻找新的平衡点。进入2020年受国内TDI新增产能不断释放、加之新冠疫情对下游需求抑制等因素影响，TDI市场供大于求状况愈发明显，供应商间竞争异常激烈，TDI价格处于相对低位。

业绩低迷下，沧州大化的股价也整体处于震荡下行的态势。2018年10月至今，公司股价累计跌幅超过50%。2018年10月初，大化集团所持沧州大化股票市值超过41亿元；而到股权交易宣告终止时（2019年9月中旬），上述股票市值仅有25亿元。