Ancora将针对H.B. Fuller建筑粘合剂解决方案业务的收购报价提高至12-14亿美元

2026年9月29日，安科拉控股集团（Ancora Holdings Group）作为H.B. Fuller的重要股东，致函该公司董事会，提出一项经改进的收购方案，拟以12-14亿美元的现金收购H.B. Fuller旗下的建筑粘合剂解决方案业务。安科拉控股集团还已从Fortress Investment Group获得一份关于能够满足债务融资要求的“高度确信”函。

安科拉控股集团提交给H.B. Fuller的信函内容如下：

关于收购H.B. Fuller建筑粘合剂解决方案业务改进后的收购方案

尊敬的董事会成员：

我们谨代表安科拉控股集团致函，提出一项经改进的收购方案，拟以12-14 亿美元的现金收购H.B. Fuller旗下的建筑粘合剂解决方案业务。此次提高报价是对我们于2026年8月12日致董事会信函中所述原始收购方案的更新；在原始方案中，我们提议以11-12亿美元的现金收购H.B. Fuller旗下的建筑粘合剂解决方案业务。

2026年8月24日，H.B. Fuller董事会拒绝了我们的初步方案，理由是我们的报价“严重低估”了建筑粘合剂解决方案业务的价值——尽管该现金对价相当于公司股权价值的约40%。自那时起，H.B. Fuller的股价已下跌超过17%，股东们不得不面对公司高企的杠杆率、疲软的财务表现以及低迷的估值。

正如我们在八月份所表明的那样，安科拉控股集团始终致力于协助公司应对重重挑战，并为H.B. Fuller长期受困的股东创造可持续价值。鉴于H.B. Fuller在利率上升环境下持有大量浮动利率债务（且在完成Advanced Medical Solutions交易融资后，这一比例进一步提高），我们认为公司约4.0倍的杠杆率是其最紧迫的问题。我们估计，出售 建筑粘合剂解决方案业务是加快公司去杠杆进程并降低H.B. Fuller资产负债表风险的最有效途径。此外，基于我们与顾问及运营合作伙伴（其中包括H.B. Fuller前管理层成员）进行的尽职调查，我们认为公司关于拆分建筑粘合剂解决方案业务会产生“负面协同效应”及面临诸多挑战的说法完全站不住脚。正因如此，我们修改了收购建筑粘合剂解决方案业务的提案，提高了收购对价。此外，我们改进版的收购要约还获得了 Fortress Investment Group的支持，并已向我们出具了一份“高度确信”函，确认其有能力为此次收购提供必要的债务融资。

我们改进后的提案对建筑粘合剂解决方案业务的估值范围定为过去十二个月EBITDA的8.5至9.9倍（或该部门预计2026年EBITDA的9.0倍），而H.B. Fuller整体目前的交易估值为2026年EBITDA的7.0倍。我们调整后的要约价值约相当于H.B. Fuller当前股权价值的50%，而该部门仅占公司合并营收的约20%。我们希望，H.B. Fuller首席财务官John Corkrean在近期第三季度财报电话会议上的表态——即关于“负面协同效应”的担忧能否克服，将“取决于资产出售的潜在估值”——预示着公司在寻求实现公司、股东及我们三方共赢交易方面的态度已发生转变。

鉴于这份规模更大且结构合理的改进版收购要约，董事会现在应当理性地参与其中，并致力于解决公司资本结构杠杆率过高的问题。

提案补充详情

拟议的H.B. Fuller建筑粘合剂解决方案业务的收购将受限于以下条件：1. 获得董事会及（如适用）股东的必要批准；2. 获得必要的政府及第三方批准；3. 完成确认性尽职调查；4. 谈判并签署包含此类规模交易惯用条款与条件的最终收购协议。鉴于 Fortress Investment Group提供的融资“高度确信”函，我们对落实必要融资充满信心。无论如何，安科拉控股集团确信自身具备完成此次收购所需的财务实力。

我们已与法律顾问Olshan Frome Wolosky LLP及运营合作伙伴做好准备，随时可以开展必要的尽职调查，并进行谈判及起草最终交易文件。

我们的提案完全基于公开可得信息。如果在进一步尽职调查后，我们发现H.B. Fuller建筑粘合剂解决方案业务的某些组成部分或方面及其前景体现出额外内在价值，我们准备调整我们的报价以反映这一新信息。

当然，本信函仅构成意向表达，在最终交易协议签署之前，不创建也不应被视为对双方构成任何具有法律约束力或可强制执行的义务。我们保留随时以任何理由撤回或调整任何提案的权利。