曾计划建世界级甲醇项目 山东化工巨头破产

成立30多年来，玉皇化工已进入“中国企业500强”；2018年位列“中国石油和化工企业500强”第35位，中国制造业企业500强第191位，中国民营企业500强第171位。

2017年，在“去杠杆”宏观背景下，国内民营企业金融环境紧张。同属于“菏泽化工三巨头”的洪业化工在货币宽松时产能扩张引起的不良后果开始显现，资金链断裂，不久即被法院宣布破产重组。玉皇化工因向其提供了约14亿元债务担保而受牵连。

曾计划在美国新建大型甲醇项目

2013年2月，山东玉皇化工集团在美国休斯敦注册成立了全资子公司——玉皇化工股份有限公司。

2015年9月，公司董事长王金书随国家领导出访美国，并作为中方企业家代表出席了在西雅图举办的中美企业家座谈会。

2017年4月，玉皇化工表示，公司已开始在美国路易斯安娜州建造180万吨/年甲醇装置，当时预计将于2019年第四季度投产。

2018年8月，山东玉皇化工集团境外子公司玉皇化工工业股份有限公司（Yuhuang Chemical Industries Inc.）与科氏甲醇投资有限责任公司（Koch Methanol Investments，LLC）在美国休斯顿签署合作协议，科氏甲醇投资股份有限公司间接持有玉皇甲醇一有限责任公司（YCI Methanol One，LLC）40%股权，双方共同出资建设180万吨/年天然气制甲醇项目。

玉皇化工对外担保情况

山东民营化工企业的担保圈多以熟人、情分为纽带，根本没有对被担保方进行理性的考察分析。在经济下行风险爆发的时刻，就犹如一根绳上的蚂蚱，迅速演变成火烧连营之势。

2018年，因无力履行对洪业化工的债务担保，玉皇化工被银行列为“老赖”。而在国内信贷环境收紧的情况下，玉皇化工业彻底失去了在国内债券市场融资的可能，最终致使企业资金链断裂，不得不宣布违约停牌。

值得注意的是，山东民企间频繁的互保，最终将玉皇化工拖入危机的边缘。

2017年，“菏泽化工三巨头”之一的洪业化工爆发债务危机，2018年被法院宣布破产重整，而玉皇化工为其提供了约14亿元的债务担保受到牵连。

据公开数据显示，玉皇化工最新对外担保余额为19.5亿，其中对洪业化工及其子公司的担保余额为8亿，在玉皇化工所有担保企业中占比最高。

值得一提的是，玉皇化工和洪业化工还共同投资了山东东明农村商业银行和菏泽市中小企业融资担保有限公司等当地金融机构。

由于洪业化工债务危机牵连，以及国内信贷整体收紧等原因影响，自2017年起玉皇化工便无法再从国内债市融资。

近两年，菏泽市政府通过向玉皇化工注资以及帮助协调其与银行的关系，来支持玉皇化工的债务偿付，因此其只能实现短期银行贷款展期，但却不能获得新的银行贷款。

自身盈利能力下滑、外部融资渠道受阻，玉皇化工无奈之下开始出售资产续命。

2018年10月，玉皇化工将其持有的山东玉皇盛世化工股份有限公司的39%的股份出售给菏泽市一家地方政府融资平台并获得15亿元人民币出售款，暂时缓解了流动性压力。

然而，再融资难题无解的情况下，出售资产只能治标不治本，终于2019年“中国500强企业”玉皇化工债务危机一触即发。

可以看出，盈利能力下滑，流动性疲弱，债务负担重都是表象，“互保圈”风险成了压垮玉皇化工的最后一根稻草，再融资遇阻要了它的命。