欧洲化企：业绩恢复喜人 未来不确定性仍存

近期，欧洲化企密集发布二季度财报。由于今年上半年需求持续强劲、价格上涨和成交量增加，大部分欧洲主要化学品公司二季度盈利和销售额都超过了分析师的预期。多家企业表示，尽管供应链仍然面临挑战，原材料成本不断上升，但许多公司财报显示净利润同比增长，并基本赶上或超过了2019年的数据。不过，由于疫情和供应链的问题仍然存在，欧洲化企的未来利润还并不像2019年那样稳定。

业绩恢复超预期

2020年二季度，欧洲化企普遍受到新冠肺炎疫情的严重影响，因此，2021年二季度的业绩有大幅同比上升完全正常。而即使与2019年二季度相比，欧洲多数企业的业绩也已经恢复到当时的水平。

以巴斯夫为例，由于价格和产量的提高，二季度该公司销售额增长56%，为198亿欧元;不计特殊项目的息税前收益为24亿欧元。而在2019年第二季度，巴斯夫的销售额为152亿欧元，不计特殊项目的息税前收益为20亿欧元。也就是说，巴斯夫在2021年二季度的业绩不仅好于2020年同期，也好于2019年同期。

根据索尔维发布的今年二季度财报，该公司实现净利润2.76亿欧元，高于去年同期为1.09亿欧元，但低于2019年同期的净利润3.18亿欧元。销售额同比增长12.9%达到24.6亿欧元，而2019年为26.5亿欧元。该公司表示，大多数业务需求表现强劲，包括汽车、电子和建筑行业，销量都有所回升。

阿科玛报告称，二季度，该公司净盈利比上年同期翻了一番多达8.26亿欧元，销售额则同比增长25.9%，至23.9亿欧元。而在2019年，该公司净盈利为4.07亿欧元，销售额为22.5亿欧元。阿科玛表示，该公司通过所有产品线提价措施来抵消原材料、能源和物流成本的急剧上升。该公司息税折旧摊销前利润同比增长67.1%，至4.78亿欧元，也超过了分析师普遍预计的3.95亿欧元。

细分市场全线看涨

从欧洲各大企业的反馈来看，欧洲化企业绩看涨，与目前化工市场交易的火热以及价格上涨密不可分。

从宏观市场走势看，由于欧洲多数国家已广泛接种疫苗，防疫限制令进一步放松，使欧洲经济进一步恢复。同时，贸易伙伴经济向好及大规模复苏计划启动也提振了欧洲经济。而经济增长是促进欧洲化企财报恢复的原因之一。索尔维表示，该公司之所以实现增长，关键在于全球大部分市场回到2019年水平，其中，汽车、电子和建筑行业需求尤其旺盛。因此，该公司复合材料和油气市场以外业务的销售额与去年同期相比增长22%，与2019年二季度相比增长6%。根据阿科玛的财报，该公司各业务全线上涨，高端材料业务销售额显著增加，同比增长16.1%，至7.29亿欧元;涂料解决方案业务的销售额同比增长63.3%，达到7.12亿欧元，主要受益于更高的销量和价格。

此外，由于二季度市场供应不足的问题仍然存在，全球化学品价格不断上涨，化企的财务数据自然更好。巴斯夫方面表示，由于产品供应量不足导致市场需求旺盛，价格水平显著提升。这是巴斯夫财报数据喜人的一个重要原因。

好成绩背后仍有隐忧

尽管欧洲化企第二季度成绩喜人，但欧洲经济目前的一些问题仍有可能影响欧洲化企的未来业绩。

疫情反复是重要威胁。目前，变异新冠肺炎病毒德尔塔毒株正在欧洲以及全世界蔓延，随时可能在欧洲引发新一波更严重的疫情。届时，多国将被迫调整或出台新防疫措施。这肯定会打击经济复苏进程。欧洲央行执行委员会委员法比奥·帕内塔认为，随着一些欧洲国家重新加强疫情防控措施，不排除德尔塔毒株的传播可能阻碍欧洲经济复苏。

另一方面，供应瓶颈使欧洲经济复苏更加不平衡，也让化企的高利润变得不稳定。近期，欧洲部分MDI装置就因为供应问题停产。莱茵河流域的洪水也影响到了巴斯夫的烯烃生产。市场研究机构埃信华迈的专家指出，由于原材料供应不足，欧元区制造业遭遇的产能瓶颈进一步加剧。虽然欧洲化企可以在短期内获取高利润，但一旦发生类似于今年年初美国寒潮引发的供应链中断，欧洲化企的盈利就很难保证。