氯碱化工拟增资子公司投建环氧丙烷及聚醚多元醇一体化项目

氯碱化工将在新材料领域投下重注。

3月20日晚间，氯碱化工发布公告，拟与控股股东上海华谊控股集团有限公司（以下简称“上海华谊”）按60：40的股权比例对子公司广西华谊氯碱化工有限公司（以下简称“广西氯碱”）进行增资，合计增资17.42亿元，均以现金方式出资。前述增资款将用于在广西钦州投建双氧水法环氧丙烷（HPPO）及聚醚多元醇一体化项目，布局氯碱业务之外的新材料领域。

同日，氯碱化工发布年度报告，2022年实现营业收入63.64亿元，同比下降4.5%；净利润13.71亿元，同比下降22.65%。

作为氯碱化工“走出去”战略的重要载体，广西氯碱成立于2019年，由上市公司与上海华谊合资组建，二者持股比例分别为60%、40%。本次增资将采取同比例方式，即增资后双方股权比例仍保持不变，其中氯碱化工增资额为10.45亿元，上海华谊增资额为6.97亿元。

事实上，前述增资款仅为项目资本金，更多的资金将由广西氯碱在后续自行筹措。公告显示，本次拟投建的双氧水法环氧丙烷（HPPO）及聚醚多元醇一体化项目总投资达58.07亿元，其中项目资本金17.42亿元，建设周期为18个月。经测算，项目年均营收40.67亿元，年均净利润4.5亿元，投资回收期约为7.83年。项目建成后，将形成30万吨/年双氧水、30万吨/年环氧丙烷、20万吨/年聚醚多元醇、5万吨/年聚合物多元醇产能，进一步丰富产品品类，扩大生产规模。

前述增资款将如何筹措？截至2022年底，氯碱化工总资产为111.71亿元，净资产82.82亿元，资产负债率为25.86%，货币资金余额达35.07亿元，资金储备较为充足。公司表示，后续将统筹资金安排，合理确定资金来源，确保项目顺利实施。目前，氯碱化工环氧丙烷及聚醚多元醇装置运行经验，未来在项目投产初期，将采用让利策略培育大宗聚醚客户，并与下游客户共同开发和培育技术等级高、附加值高的产品以规避市场容量和价格风险。

作为国内氯碱龙头企业，氯碱化工主要产品为烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品，年产能分别为烧碱102万吨、二氯乙烷72万吨、液氯60万吨、氯乙烯20万吨、聚氯乙烯48万吨。近年来，氯碱化工践行“走出上海，走出氯碱”的发展战略，并以广西钦州为发力点着力拓展市场和新业务。2019年，公司宣布启动钦州基地建设，投建30万吨/年烧碱、40万吨/年聚氯乙烯项目，在开拓华南及东南亚氯碱产品市场的同时，为涉足新材料和氯下游以及乙烯下游精细化工领域创造条件。目前，前述项目已正式投料生产。

在新材料业务领域，氯碱化工选择了聚氨酯产业中的聚醚多元醇作为“走出氯碱”的第一步，并针对特种聚醚多元醇基础研发，分别选取聚合物聚醚多元醇、硅烷改性聚醚多元醇、不饱和端基聚醚多元醇封端等三个研发点开展了实质性介入探索。随着本次双氧水法环氧丙烷（HPPO）及聚醚多元醇一体化项目的投建，氯碱化工新材料业务将买入实质性阶段。

据悉，前述项目已获得能评批复，环评进入拟审批公示，目前处于设计阶段，计划2023年年底开工。

当然，在新业务释放利润之前，氯碱化工当前业绩仍高度依赖氯碱产品。2022年初，2022年初，大宗商品延续去年的市场走势，继续在高位运行，但后续由于受宏观经济和相关政策等影响，大宗商品进入回调期，部分产品价格快速下滑，氯碱行业效益情况呈“前高后低”态势。

从毛利水平来看，氯碱化工2022年制造板块综合毛利率为32.95%，同比下降6.95个百分点。其中烧碱毛利率为47.18%，较上一年度上升7.69个百分点；氯产品毛利率为25.29%，同比下滑16.41个百分点；聚氯乙烯毛利率为22.73%，同比下滑11.51个百分点。

氯碱化工表示，2023 年，预计化工市场进入周期性淡季，市场需求端偏弱，多数产品延续下跌趋势，短期 化工品价格或仍存下行压力，公司将开展精益生产，按照效益最大化原则做好各产品产销平衡，同时做好大宗原料市场分析，努力降低采购成本。