泰和新材：氨纶处于历史低位，BDO-氨纶行业面临亏损局面

2025年1月7日，泰和新材迎来西部证券的调研，公司董事会秘书董旭海以及董事会办公室人员负责接待，就多个业务板块的现状、发展及相关市场情况等问题进行了探讨，以下是此次投资者关系活动内容的详细总结。

氨纶板块

价格及市场处境：当前氨纶市场处于历史低位，除极少数企业外，绝大多数企业都面临亏损局面，甚至出现亏现金流的情况，整体压力不容小觑。就具体价格而言，40D的氨纶价格已经跌至两万五以下。从现状来看，尚未呈现出明显好转的迹象，不过值得一提的是，其主要原料PTMG价格下跌趋势已止住，在一定程度上减少了氨纶价格继续下滑的动力。PTMG近期止跌是由于BDO产能较多，部分BDO产能关停产生了一定影响，由于有新玩家通过低价抢占市场，BDO行业去年也存在亏损甚至亏现金流的情况。

需求端状况：尽管市场价格处于低谷，但氨纶的需求总体上呈现出增长的态势。虽然目前行业的具体统计数据暂未出炉，不过预估其增速能达到十个点以上。在供给方面，当前行业供给大约是需求的一点五倍左右，存在一定的产能过剩情况。在此背景下，部分小企业选择关停，不过目前关停企业的规模相对不大。

价格反弹影响因素：回顾近几年氨纶价格走势，反弹情况相对少见，上一次出现明显反弹还是在2021年。当时的情况较为复杂，多种因素共同作用促使了价格回升。一方面，全球需求因国内生产恢复较快而向国内转移，同时运动方面的需求也有所增长；另一方面，从产业链原料角度来看，PTMG 的上游是BDO，BDO的主要用途之一就是生产PTMG，而PTMG又是制造氨纶的关键原料，产业链条相对单一。在2021年时，BDO因可降解塑料领域出现新需求，致使其价格被拉高，进而顺着产业链影响到了PTMG以及氨纶的价格。

产能与出货量情况：泰和新材氨纶目前的最新产能为十万吨，在2024年的出货量大概在六七万吨左右，整体开工率能达到百分之七八十的水平。

未来价格预期：现阶段，市场上尚未出现氨纶涨价的预期，短期内情况也不太明朗。

芳纶板块

量价表现及影响因素：芳纶业务在量上基本呈现增长态势，但价格方面却出现了不同程度的下跌情况，无论是间位芳纶还是对位芳纶，价格都有所下滑，其中对位芳纶价格下降幅度相对更大一些，且对位芳纶价格受海外市场情况影响较为明显。从业务整体来看，芳纶需求端目前表现欠佳，这主要归因于两方面原因，一是芳纶产品本身价格较高，二是近年来其产能有所增加，不仅泰和新材自身进行了扩产，行业外也有新产能加入，同时新应用场景等新事物落地速度较慢，并且当下各行业面临的生存压力较大，执法力度也相对不够严格，这些因素共同作用导致了需求端的不理想。

价格展望与产能情况：对于芳纶价格后续走势，就目前情况判断，间位芳纶价格可能已接近底部区间，而对位芳纶价格还需要进一步观察。在产能方面，泰和新材间位芳纶和对位芳纶的名义产能均为一万六千吨。

芳纶隔膜业务进展：在芳纶隔膜业务上，2024 年取得了一定的成果，一是针对不同的市场需求开发出了多个新品种，产品更加多样化；二是在与客户的验证交流互动方面较为频繁，目前已经有接近十家企业的验证流程基本走完，正在洽谈商务合作条件，并且已经与一家储能企业成功签约，业务推进较为顺利。