华峰化学2025年营收净利双降 氨纶、己二酸价格走弱拖累业绩

行业景气度低位运行之下，华峰化学2025年营收、净利双双下滑，但销量保持增长、现金流逆势改善，龙头企业的经营韧性仍在。

2026年3月27日，公司披露的年报显示，2025年全年实现营收241.98亿元，同比下降10.15%；归母净利润18.58亿元，同比下滑16.32%；扣非净利润17.78亿元，同比下降14.65%。不过，经营活动产生的现金流净额达到37.40亿元，同比增长23.66%，成为财报中为数不多的亮点。

从业务结构看，公司仍以氨纶、聚氨酯原液及己二酸三大板块为主，但在价格走弱的背景下，各板块收入均有所回落。其中，基础化工产品收入同比下降17.01%，降幅最为明显；化工新材料、化学纤维分别下降7.68%和2.95%。相比之下，销量端依然保持增长，化学纤维、化工新材料销量分别同比提升7.65%和11.12%，基础化工产品也实现小幅增长，说明需求端并未明显转弱，收入下滑更多受价格因素拖累。

这一点也与行业环境相吻合。公司在年报中提到，2025年化工行业景气度整体处于低位，氨纶、己二酸等产品价格维持底部震荡，价差被不断压缩。在供给端，氨纶产能仍在较快释放，而需求增速相对有限，己二酸等基础化工品价格与利润空间同样承压。

盈利端的变化更为直接。基础化工产品毛利率降至3.92%，同比下滑6.89个百分点，对整体利润形成明显拖累；化学纤维毛利率则提升至16.52%，在一定程度上起到了对冲作用。

费用方面，公司有所收紧，研发费用同比下降21.2%，管理费用也小幅下降。相比之下，现金流的改善值得关注，经营性现金流同比增长超过两成，显示公司在回款和营运管理方面有所优化。

华峰化学目前拥有47.5万吨氨纶产能，2025年新增15万吨产能在四季度投产，全年产能利用率84.04%；己二酸产能135.5万吨，装置维持高负荷运行，产能利用率超过100%。不过，在行业供给压力尚未缓解的情况下，新增产能短期内对价格的支撑作用有限，反而可能加剧竞争。