阿克苏诺贝尔与艾仕得可能剥离汽车修补漆业务，以换取欧盟反垄断批准

全球涂料行业近年来规模最大的整合案之一正进入监管审查的关键阶段。 据路透社10月8日从布鲁塞尔报道，阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）与艾仕得（Axalta）价值250亿美元的合并交易正接近获得欧盟反垄断批准。

知情人士透露， 两家公司计划通过出售阿克苏诺贝尔旗下汽车修补漆（Vehicle Refinish）业务，消除欧盟委员会对合并后市场竞争的剩余疑虑。双方已于 10月7日与欧盟监管机构会面，讨论交易涉及的竞争问题及可能采取的资产剥离措施。

按照目前的审查安排， 两家公司预计将在下周正式提交补救方案，欧盟委员会原定于10月22日作出决定的审查期限预计将因此延长10个工作日。知情人士表示， 欧盟监管机构有望在初步审查阶段完成后放行交易，前提是双方提出的资产出售承诺能够满足竞争监管要求。

这一进展标志着该交易的反垄断审查焦点已明显收窄。 此前，欧盟委员会曾关注两家公司在粉末涂料领域的业务重叠，但据知情人士透露，粉末涂料方面的疑虑已经得到解决，汽车修补漆由此成为目前唯一尚待处理的主要问题。

阿克苏诺贝尔与艾仕得均在汽车修补漆市场拥有成熟业务，两家企业的合并可能改变欧洲相关产品市场的竞争结构，因此监管机构要求剥离重叠资产并不令人意外。从反垄断审查的一般逻辑看，当合并双方在同一细分市场存在直接竞争关系时，出售其中一方的相关业务是最常见的补救方式之一，既能保留合并带来的整体效率收益，又能避免在特定市场形成过高的集中度。

彭博社周四援引知情人士的报道进一步印证了这一方向。 据其报道，阿克苏诺贝尔预计将在其250亿美元收购艾仕得的交易中提出资产剥离方案，以试图缓解欧盟监管机构的担忧。这些补救措施预计将于下周提交给欧盟委员会，内容涉及出售双方在汽车修补漆市场上部分重叠的业务。欧盟委员会拒绝向彭博社置评，阿克苏诺贝尔和艾仕得均未立即回应置评请求。

另外，路透社报道称，欧盟监管机构将在附带补救措施的条件下批准该交易。两家公司下周提交文件后，欧盟委员会当前设定的10月22日截止日期将顺延10个工作日。 欧盟委员会须在10月22日前决定是批准该交易，还是启动深入调查。这意味着，下周提交补救方案将成为决定交易能否在初步审查阶段获得放行的关键节点。

值得留意的是，关于剥离资产的具体归属，不同语种的转载报道之间存在一处细节差异。 英文原始报道及路透社的表述均指向出售阿克苏诺贝尔旗下的汽车修补漆业务，但部分其他语种转载则称出售的是艾仕得的汽车修补漆业务。鉴于这一矛盾尚未得到官方确认，具体的剥离主体仍需以欧盟委员会最终评估的正式补救方案为准。不过，无论最终由哪一方出售相关业务， 补救措施的核心目标是一致的，即降低合并后实体在欧洲汽车修补漆市场的份额，维持该细分市场的有效竞争。对于监管机构而言，资产剥离的买方资质、剥离业务的独立可持续性以及过渡期安排等细节，都将成为评估补救方案是否充分的重要考量。

从交易背景看，双方于2025年11月宣布合并计划，交易规模达到250亿美元，是全球涂料行业近年来规模较大的整合项目之一。艾仕得主要经营汽车OEM涂料、汽车修补漆及工业涂料业务，在美国市场拥有较强的业务基础；阿克苏诺贝尔则拥有覆盖欧洲及其他国际市场的生产与销售网络。两家公司希望通过整合业务降低运营成本，并应对原材料价格上涨、贸易政策变化以及全球涂料行业竞争加剧带来的压力。这一整合逻辑在当前的宏观环境下具有一定的合理性。

近年来，全球涂料行业面临原材料成本波动、供应链重构以及各地区贸易政策不确定性上升等多重挑战，企业通过并购实现规模效应、优化产能布局和降低重复投入，已成为应对竞争压力的一种常见策略。 然而，规模扩张也必然引发监管机构对市场集中度的关注，尤其是在双方业务重叠较为明显的细分领域。

与此同时， 阿克苏诺贝尔在推进这一合并交易的同时，也在持续调整其资产组合。阿克苏诺贝尔周一表示，已同意将其东南亚装饰漆业务以13.5亿美元价格出售给立邦涂料（Nippon Paint），从而完成了对其亚洲装饰漆组合的战略评估。这一出售举措与合并交易中的补救措施方向一致，均体现出阿克苏诺贝尔在优化业务结构、聚焦核心业务方面的努力。通过剥离非核心或重叠资产，公司既可以满足监管要求，也能够为合并后的整合腾出更多资源和管理精力。 从更宏观的角度看，这一系列资产腾挪也反映出全球涂料行业正在经历一轮深度的格局调整，企业试图通过并购和剥离并行的方式，在区域市场和细分赛道中重新确立竞争优势。

对于欧盟委员会而言，是否在初步审查阶段批准该交易，取决于其对补救方案能否有效消除竞争担忧的判断。按照欧盟合并审查程序，如果企业在初步审查阶段提出充分的补救承诺，委员会可以将审查期限延长 10个工作日，并在这一阶段直接作出附条件批准的决定，而无需启动深入调查。深入调查通常耗时更长，可能持续数月，并伴随更高的不确定性和交易成本。因此， 双方在下周提交的补救方案能否令监管机构满意，将直接决定交易是顺利进入下一阶段还是面临更漫长的审查周期。

知情人士表示，欧盟监管机构有望在初步审查阶段完成后放行交易，前提是双方提出的资产出售承诺能够满足竞争监管要求。这一表态传递出相对积极的信号，但最终结果仍取决于欧盟委员会对正式补救方案的评估。

目前，阿克苏诺贝尔、艾仕得及欧盟委员会均未对路透社报道发表评论。汽车修补漆业务的正式出售方案尚未提交，欧盟委员会也尚未作出最终批准决定。双方预计将在下周提交补救承诺后进入下一阶段审查程序。

对于市场参与者而言，这一交易的走向不仅关系到两家公司自身的业务整合和成本结构，也可能对欧洲乃至全球涂料行业的竞争格局产生连锁影响。 如果交易最终获得附条件批准，合并后的新实体将成为全球涂料行业中规模领先的企业之一，其在汽车修补漆、粉末涂料及其他工业涂料领域的市场地位将显著增强。

与此同时， 被剥离的汽车修补漆业务将转入新的所有者手中，其后续经营策略和市场表现也将成为观察行业竞争态势的一个重要窗口。无论结果如何，这桩 250亿美元合并案的反垄断审查过程，都将为未来类似规模的跨境涂料行业整合提供重要的监管参考。