聚合MDI开工负荷下降 供应难放量市场上行

节前因相关产品纯MDI下游从1月底陆续放假，供应端累库压力下，整体开工负荷下调，市场供应量下降。下游行业节前备仓量有限，节后存一定补仓需求，待节后需求恢复，供应端控盘力尚存，节后 聚合MDI市场在供应难放量背景下有望延续上涨。

一、 节中MDI工厂降负  开工负荷维持6-8成

国内MDI工厂装置运行动态

供应商	厂家地址	MDI产能	装置状况
烟台万华	山东烟台	110	装置正常运行。
宁波万华	浙江宁波	120	装置低负运行，维持5-6成负荷。
上海科思创	上海漕泾	60	装置低负运行，维持5-6成负荷。
上海亨斯迈	上海漕泾	35	装置低负运行，维持5-6成负荷。
上海巴斯夫	上海漕泾	25	装置低负运行，维持5-6成负荷。
重庆巴斯夫	重庆长寿	40	装置低负运行。
福建万华	福建福州	40	装置低负运行，维持5-6成负荷。
东曹瑞安	浙江瑞安	8	装置低负运行。
总计		438	--

因纯MDI下游行业春节前离场时间早，首先从浆料市场开始，率先大面积停车放假。而随后鞋底原液、TPU因年尾临近，陆陆续续开始停车放假。氨纶中小型企业放假数量亦多于往年同期水平，春节假期内存个别主力TPU工厂以及氨纶大厂保持低负运行状态。受此影响,纯MDI消费力大幅下降，厂家出现部分累库现象，工厂纷纷在节前调节负荷，整体开工负荷下降。

二、 下游节前备仓量有限  节后待恢复开工状态

节前， 聚合MDI市场社会库存持续维持低位，一方面，聚合MDI工厂从十月下旬后，多套主力装置陆续停车检修，且市场较往年同期水平检修时间更长；另一方面，12月、1月全国气氛骤降，下游买盘以及消耗能力较弱，担心价格走跌预期，代理商以及下游工厂维持背对背以及刚需跟进模式。综合两方面因素，导致春节前期货源流通相对单一，社会库存位较往年同期水平维持低位状态。一月份社会库存低于6万吨，在去年全年均库存之下。

三、 代理商入市积极性较高  市场活络度升温

代理商从2月15日开始陆陆续续入场，入场时间较去年提前3-5天，且关注度随着参与者增加而升温。通常情况下，代理商的参与能短周期调控现货量，从而造成市场短时间内供应紧张，从而影响市场价格波动幅度。随着近期代理商提前入市，聚合MDI市场参与活络度升温。

四、 海外市场价格高位支撑  落实待交投放量

红海危机仍在持续发酵，胡塞武装袭击集装箱船导致红海和苏伊士运河通行受限及船舶绕航，其直接影响是集装箱短缺和船舶运力减少，近期海外包括欧洲、中东、东南亚、南亚等多地区产量较少，且产品成本增加，导致价格上行。东南亚聚合MDI执行1900-2000美元/吨CIF；南亚报盘1900-1950美元/吨CIF；中东地区报盘1950-2050美元/吨CIF；欧洲地区报盘价格1900-2000欧元/吨 CIF。与除夕前三周均价比，东南亚地区聚合MDI上调150-200美元/吨，南亚上调100美元/吨，中东地区上调100-200美元/吨，欧洲地区上调50-100欧元/吨。海外市场价格上行启动，需求端待跟进支撑，市场缓慢消化整理。

预测：聚合MDI节后供应难放量市场涨势望延续

供方库存维持低位，且海外价格上调，出口存部分带动，节内因纯MDI压力，供方负荷下调，叠加各家分离装置比例调整，聚合MDI整体产出比缩量，整体供应端压力不大。随着节后需求待恢复，国内聚合MDI市场有望延续涨势。