丙烯腈短线看涨长线堪忧

今年以来，丙烯腈市场一直呈现稳步上扬态势，截至上周末，价格已达1.38万元/吨高位，较年初上涨17.9%。笔者认为，短期丙烯腈市场供应紧张仍将延续，价格还有一定上涨空间。但长线而言，伴随着国内产能的扩张，丙烯腈行业将承受较大压力。

2月份英力士美国54.5万吨/年、英国28万吨/年及德国30万吨/年丙烯腈装置相继遭遇不可抗力，加之山东海江装置3月3日因故障停车，全球丙烯腈市场供应大幅收紧，厂家趁机炒涨，带动价格迅速冲高，短期丙烯腈价格仍将维持上行态势。

但长线来看，伴随着国内新装置投产以及下游需求增长迟滞，丙烯腈市场并不乐观。

供应方面，过去几年国内丙烯腈产能扩张有限。2016~2017年均没有新增产能，2018年山东海江13万吨/年装置投产使国内产能达206.9万吨/年。2019~2020年计划投产的装置产能达163万吨，增幅大大超过前几年。如果这些装置能够如期投产，丙烯腈供应将转向过剩状态，国内厂家之间的竞争将愈发激烈。

与此同时，丙烯腈下游需求跟进却相对有限。丙烯腈主要消费领域包括ABS树脂、腈纶、丙烯酰胺等行业。ABS行业在经历了多年的高速发展后，已取代腈纶行业成为丙烯腈的最大下游。但近几年ABS市场发展明显放缓，2019~2020年计划新增产能35万吨，远远低于丙烯腈产能增速。腈纶市场需求占比逐年下滑，加之受原料持续高位影响，生产企业长期处于亏损状态，行业前景十分堪忧。相比下，丙烯酰胺是唯一亮点。随着我国环保要求的逐步提高，污水处理行业发展迅速，这将提升丙烯酰胺需求，但由于目前丙烯酰胺装置单套产能较小，对丙烯腈需求增加有限。

进口方面，近几年国内丙烯腈进口占比徘徊在10%~20%，主要来自中国台湾、韩国及美国。从数据来看，国内进口丙烯腈厂家主要集中在镇江奇美、台化塑胶(宁波)等台资塑料生产商，其原料进口较为稳定，后期即使国内产能出现大幅上升，对进口的影响预期仍较小。

综合而言，受主力厂家停车影响，短期丙烯腈市场供应紧张情况仍将延续，价格仍有一定上涨空间。但长线来看，丙烯腈产能增幅明显大于下游需求增幅，市场供应面即将趋于饱和，整体前景较为堪忧。