受烧碱/TDI/聚碳酸酯市场下行 沧州大化上半年利润预计减少75%

受烧碱、TDI和聚碳酸酯等市场下行周期影响，沧州大化预计2024年上半年度利润将大幅缩减。

7月10日，沧州大化发布半年度业绩预期，公司预计2024年上半年归母净利润为2800万-3100万元，同比去年同期大幅减少76.91%-74.44%。

沧州大化表示，随着国内经济增速持续放缓，化工行业持续处于下行周期，下游细分市场的产品需求急剧减弱。报告期内公司主力产品的市场需求低迷，供需矛盾突出，市场价格同比大幅下滑，导致多数产品吨毛利同比大幅收窄，公司业绩同比下降显著。面对严峻复杂的市场形势，公司多措并举狠抓卓越运营管理，以“防风险、降成本、提效率”为抓手，厉行“过紧日子”思想，深入实施提质增效项目，努力遏制盈利下滑态势，在细分行业持续下行形势下仍旧保持了健康的财务状况和稳健的资本结构。

沧州大化主要经营产品为TDI（甲苯二异氰酸酯）、液碱（氢氧化钠液碱）和PC（聚碳酸酯）等产品，目前拥有年产15万吨TDI、10万吨PC及配套的16万吨烧碱、造气原料气、20万吨双酚A等相关产品链相衔接、上下游原料相配套的生产规模。

目前国内TDI产品生产企业有5家，分别是上海科思创31万吨、上海巴斯夫16万吨、万华化学75万吨（包含烟台万华30万吨、万华福建30万吨、万华新疆15万吨）、沧州大化15万吨、甘肃银光15万吨、（烟台巨力和连石化工装置长期停产，产能暂不计入）。2023年国内TDI设计产能约152万吨。

近几年，伴随TDI产品上下游产业链逐步完善，行业一体化趋势逐渐明显。国内TDI在下游产品主要集中在海绵和固化剂领域，终端市场近年来最大的变化点集中在新能源汽车及软体家具线上消费两个方向。2023年国内TDI表观消费量约93万吨。随着中国经济的快速发展，海绵、涂料、胶黏剂等行业逐渐规模化，需求也将继续增长。预计到2028年，国内TDI表观消费量将达到108万吨，年均增长率3.3%。根据买化塑研究院了解，2023年底国内PC生产企业共计16家，合计产能约343万吨/年。分别为嘉兴帝人15万吨/年、科思创55万吨/年、上海三菱10万吨/年、燕化聚碳6万吨/年、浙铁大风10万吨/年、鲁西化工30万吨/年、万华化学50万吨/年、利华益维远13万吨/年、中蓝国塑10万吨/年、湖北甘宁7万吨/年、盛通聚源13万吨/年、浙江石化52万吨/年、中沙天津26万吨/年、海南华盛26万吨/年、平煤神马10万吨/年以及沧州大化10万吨/年。

2024年第一季度，沧州大化实现营业收入12.45亿元，同比增加8.28%；归母净利润为2029万元，同比减少71.71%。主要受产品售价下降的影响，造成了企业收入增加，但利润下滑的现状。从产品销售数据上看，沧州大化TDI、离子膜烧碱和PC在第一季度的销售价格均大幅低于去年同期价格水平。