2025年4月1日至4月28日聚合MDI市场行情动态报告（仅供参考）

一、价格走势：先抑后扬，下旬触底反弹

1. 上旬震荡下行（4月1日-10日）：

- 月初价格延续3月弱势，华东地区主流报价16450-16550元/吨，较3月底下跌3.3%。市场受美国3月4日加征20%关税及反倾销调查升级影响，贸易商加速抛售库存，社会库存累积至2.8万吨高位。

- 4月3日美国宣布对多国加征对等关税，叠加原油价格从74美元/桶暴跌至60美元/桶，成本端支撑坍塌，价格加速下跌。4月10日聚合MDI参考价跌至15650元/吨，较4月1日下跌3.3%，上海地区最低触及15400元/吨。

2. 中旬加速探底（4月11日-18日）：

- 4月15日美国启用原产地核查系统，对转口至东南亚的MDI实施100%开箱检查，出口商转口难度增加，对美出口量环比减少17.85%至9.23万吨。市场悲观情绪蔓延，华东地区报价从15400元/吨跌至14300元/吨，周跌幅达5.4%，创2025年新低。

3. 下旬企稳反弹（4月19日-28日）：

- 4月22日上海亨斯迈宣布35万吨/年装置提前至5月检修，上海巴斯夫25万吨/年装置同步计划检修，市场预期供应收缩。叠加宁波万华装置重启推迟，现货紧张推动价格触底反弹。4月23日聚合MDI环比上涨3.46%，华东现货报价回升至14800-15000元/吨。

- 五一假期备货需求启动，工程领域刚需采购增加，价格进一步反弹至15133.33元/吨，但较月初仍下跌8.56%。市场呈现“低价补库”特征，中间商逢低吸纳，终端用户维持刚需采购。

二、供需格局：供应收缩预期强化，需求边际改善

1. 供应端：

- 装置动态：上海亨斯迈、巴斯夫5月检修计划明确，叠加日本东曹40万吨/年装置5月检修，市场预期供应将减少约15万吨/月。宁波万华120万吨/年装置3月轮休结束后维持低负荷运行，福建80万吨技改项目实际放量有限。

- 库存压力：社会库存从4月初的2.8万吨降至4月下旬的2.3万吨，但企业库存仍处高位，万华、巴斯夫等大厂通过封盘限售调节市场节奏。

2. 需求端：

- 国内需求：家电以旧换新政策支撑冰箱、冷柜产量同比增长8.5%，但外墙喷涂、冷库等行业因利润微薄维持低开工率。4月下旬，五一假期前工程领域备货启动，北方地区冷库建设订单环比增加15%。

- 出口市场：3月对美出口量降至9.23万吨（环比-17.85%），但美国本土价格上涨至2425美元/吨（涨幅8.98%），显示海外供需仍偏紧。4月出口商通过东南亚转口贸易规避关税，对越南、印尼出口量环比增长22%。

三、成本与政策：原油波动加剧，贸易壁垒升级

1. 原材料成本：

- 苯胺：4月苯胺价格从8025元/吨降至7532.50元/吨，山东地区主流报价最低7800元/吨，成本压力持续缓解。

- 原油：4月布伦特原油价格从74美元/桶跌至60美元/桶，月底反弹至70美元/桶，MDI生产成本波动加剧。美国页岩油成本线（60-65美元/桶）成为油价关键支撑位。

2. 政策影响：

- 国际贸易：美国4月15日启用全新原产地核查系统，对转口至泰国、越南的MDI实施100%开箱检查，中国出口商通过第三国转口的难度增加。

- 国内政策：环保政策趋严，东曹瑞安调整聚合MDI生产工艺，局部供应短期受限。家电以旧换新政策延续至2025年底，支撑终端需求韧性。

四、市场展望：短期反弹可期，中期压力犹存

1. 短期（1-2个月）：

- 供应收缩：5月上海亨斯迈、巴斯夫装置检修，叠加宁波万华可能跟进检修，市场供应将减少约15万吨/月。

- 需求回暖：五一假期后工程领域开工率回升，冰箱出口维持高位，终端刚需支撑价格。

- 价格预测：预计5月价格将反弹至16000-16500元/吨，华东地区或突破17000元/吨，但高库存及美国反倾销调查压制涨幅空间。

2. 中期（二季度末）：

- 产能释放：万华福建技改项目逐步放量，巴斯夫重庆13万吨产能年底投产，供应压力可能回升。

- 需求韧性：国内基建项目加速落地，冰箱出口维持高位，需求端支撑仍在。

- 价格预测：二季度末价格或维持15500-16500元/吨区间震荡，长期需关注美国反倾销终裁及原油走势。

五、风险提示

1. 地缘政治：美国反倾销调查初裁预计7月22日公布，若裁定高额关税，中国对美出口量可能进一步下滑。

2. 原油波动：OPEC+增产与页岩油成本线博弈，油价大幅波动将影响MDI生产成本。

3. 政策变动：国内环保政策加码或海外贸易壁垒升级可能引发供应端超预期收缩。