神马股份斥资9.52亿元收购尼龙化工10.27%股权 强化核心资产控制力

2025年8月1日，神马实业股份有限公司发布公告称，拟以现金方式收购金石制造业转型升级新材料基金（有限合伙）持有的平顶山神马尼龙化工有限责任公司（简称“尼龙化工”）10.27%少数股东股权，交易价格为9.52亿元。交易完成后，神马股份对尼龙化工的持股比例将从61.79%提升至72.06%，进一步巩固其在尼龙产业链中的核心地位。

本次交易标的为尼龙化工4.5亿股股权，对应股东全部权益价值评估值为92.74亿元，较审计后账面值86.61亿元增值6.13亿元，增值率7.08%。交易资金全部来源于公司自有资金，支付方式为现金全额一次性付清。值得注意的是，金石基金与神马股份及前十大股东不存在关联关系，交易定价经北京国融兴华资产评估有限责任公司采用资产基础法评估，体现了市场化原则。

尼龙化工作为神马股份核心子公司，成立于1996年，注册资本43.84亿元，是国内尼龙66盐领域龙头企业，年产能达30万吨，产品广泛应用于尼龙纤维、工程塑料等领域。2024年，尼龙化工实现营业收入68.75亿元，净利润2.21亿元；2025年一季度营收15.86亿元，净利润1666万元（未经审计）。截至2025年3月底，公司资产负债率35.68%，财务结构稳健。

本次收购是神马股份近年来产业链整合的延续性动作。早在2021年，公司通过资产重组将尼龙化工纳入合并报表，并于2022年引入金石基金增资12亿元。2024年，尼龙化工以5.22亿元收购工程塑料公司100%股权，解决“厂中厂”历史遗留问题，优化生产协同效率。叠加同年3.88亿元收购催化科技52.73%股权，公司已形成从原材料、核心生产到技术配套的全产业链闭环。

尼龙化工作为神马股份上游核心原料供应商，其业绩表现直接影响上市公司盈利。以2024年评估值推算，持股比例提升后，神马股份每年可增厚归母净利润约5700万元，相当于2025年一季度亏损额的3倍以上。此外，尼龙66盐作为尼龙66的关键单体，随着国内己二腈技术突破（如中国化学天辰齐翔项目），神马股份在原材料供应安全上的控制力进一步增强。

业绩承压下的战略选择

尽管尼龙化工表现稳健，神马股份近年整体业绩却面临挑战。2024年，公司归母净利润同比下降77.57%至3353万元，扣非净利润-9240万元，为12年来首次亏损；2025年上半年预计延续亏损，归母净利润-3750万元，扣非净利润-6740万元。在此背景下，本次收购被视为公司聚焦主业、优化资产结构的关键举措。

从财务结构看，截至2025年3月底，神马股份流动比率为1.5964，短期偿债能力保持稳定。且尼龙化工作为成熟资产，投资回报率（ROE约6%）显著高于现金存款收益，在行业复苏周期初期加大核心资产配置，体现了管理层对行业趋势的精准判断。

尼龙66盐作为高性能材料，下游应用涵盖汽车、电子、医疗等领域。随着国内己二酸产能扩张（2024年产量近250万吨）及环保工艺技术突破，我国尼龙66盐行业正迎来增长期，2024年产能同比增长近20%。神马股份作为全球尼龙66工业丝第二大生产商（国内市占率超90%），通过本次收购进一步强化上游控制力，有望在行业竞争中占据更主动地位。

公告显示，本次交易尚需提交公司股东大会审议，但无需证监会审批。神马股份表示，未来将继续依托尼龙化工的技术和市场优势，提升产业链协同效应，应对行业周期波动，实现可持续发展。