三维股份2025年预亏主因BDO，2026年聚酯、电石有望反转

近日，三维股份发布2025年年度业绩预告。2025年公司归母净利润预计亏损2.5至3.8亿元。2025年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为-3.80亿万元到-2.50亿元，主要系子公司内蒙古三维亏损所致。2025年度BDO市场价格跌至历史低位，行业整体陷入亏损，内蒙古三维通过尝试推动行业限产保价、内部技改降本及工艺优化等方式力图维持盈利，但仍难挡价格持续探底带来的行业性亏损压力。

公司其他业务板块整体盈利能力持续改善，轨道交通业务净利润重新回到2023 年水平，其中四川三维带来的投资收益同比大幅增加；聚酯化纤业务大幅减亏，在“反内卷”行动上取得显著成效。

聚酯化纤产业2026年有望实现扭亏为盈，修复盈利能力。2025年度聚酯工业长丝行业在国家政策引导、行业协会牵头和企业自律下，通过“限产保价”、“协调开工率”等方式灵活调节供应，行业呈现景气度上行的趋势，公司聚酯化纤业务大幅减亏。未来随着反内卷政策持续及供需格局改善，以及公司向高门槛、高技术含量且附加值高的车用丝领域布局，公司有信心实现扭亏为盈，修复盈利能力。

电石行业正经历产能出清，2026年以来电石价格逐步回升。数据显示，2026年以来电石价格逐步回升，核心运行区间在2200-2800元/吨，价格重心较2025年小幅回升5%-8%。电石生产具有高能耗、高排放的特点，国家及内蒙古自治区层面已出台多项文件，明确不再新增电石产能，确有必要的须实施产能和能耗减量置换。电石行业正经历产能出清，10万吨/年以下落后装置、老旧装置将全面退出，供应端趋紧从而支撑电石价格，进而传导至下游PVC、BDO产业链，推动相关产品价格上涨。