原料价格提高下游需求疲弱 苯乙烯盈利空间受压缩

苯乙烯(SM)是石油化工的基本原料，用来生产通用级聚苯乙烯(GPS)、高抗冲聚苯乙烯(HIPS)以及各种改性聚苯乙烯树脂等，广泛应用于汽车制造、家用电器和玩具制造等工业部门。

目前，已经工业化的苯乙烯生产技术主要有乙苯脱氢法、环氧丙烷联产法以及裂解汽油抽提苯乙烯三种路线。其中，乙苯脱氢法是国内外生产苯乙烯的主要方法，其生产能力约占世界苯乙烯总生产能力的90%。而国内的苯乙烯装置基本上都是采用国外成熟的乙苯脱氢技术。

从供给端看，2012年全球苯乙烯总产能达到3210万吨/年。其中，北美为635.6万吨/年，欧洲为572.7万吨/年，亚洲以及中东地区为1822.7万吨/年，南美洲地区为69万吨/年。相比之下，经过产能扩张高峰后，2010年我国苯乙烯市场供需矛盾得到了根本性缓解。2012年国内苯乙烯市场一改2011年的弱势表现，全年价格涨幅高达30%。2013年国内苯乙烯装置整体开工率与2012年基本持平，其产能达到674万吨，涨幅6%。但随着原料成本的提高，苯乙烯行业盈利空间逐步减退。

从需求端看，2012年我国苯乙烯主要用于以下领域：聚苯乙烯/发泡聚苯乙烯(EPS)、ABS树脂/苯乙烯丙烯腈共聚物(SAN)、不饱和聚酯树脂、SBR、SB弹性体(包括SBS、SBC、SIS)及其他化工产品，分别占到55%、14%、10%、5%、2%和14%。

苯乙烯价格随油价波动较大。2013年国内苯乙烯产品均价为12657元/吨，较2012年上涨13.85%。但进入2014年，苯乙烯吨盈利在300～400元，相比去年有大幅下跌。据了解，在接下来的2月到4月，东北亚部分苯乙烯装置计划检修，预计进口量会有一定的降低，届时或对市场起到一定提振，但若下游需求弱势不改，预计市场上行空间有限。二级市场中涉及苯乙烯的相关个股主要包括辽通化工、双良节能、太化股份、中国石化等。