黑白无常 硬泡仍有亮点

-----2015年度硬泡产业链市场总结

文：周益同

2015年底，硬泡终端需求平稳，全年的需求并未有金银需求时期的大幅波动，增长从高速向平稳过渡。黑白料市场走势颇有不同，以下对硬泡原料市场进行简要概述：
聚合MDI市场：国庆长假过后，通过我们对MDI利润空间监测，聚合MDI市场价格已跌至底位，随即，工厂陆续的检修及限货力度给了市场行情上扬的动力，再者贸易商全年的日子并不好过，积极配合年底的限产保价以期可观的收益，因而市场价格开始逆市回弹。

图表 1： 2015年聚合MDI华东价格走势(单位：元/吨)

供货面：今年万华化学烟台装置除了10月份的检修外开工平稳，而宁波装置十一月份中下旬开始进行大修;上海联恒装置中旬短暂检修外，10月份开始开工负荷降低限产;拜耳装置全年开工整体不高，10月中下旬开始了为期一个月的检修;瑞安东曹装置也在10月份进入为期两个月的大修;巴斯夫重庆装置开启，开工负荷一直维持在低位;整体看国内MDI产能充沛且有新增，若无限产，供需矛盾将严重打击疲弱的市场。后续康乃尔的80万吨产能对中国市场将会是当头棒喝，MDI供应硝烟弥漫。
硬泡PPG市场：2015年，硬泡PPG市场走势磕磕绊绊，从硬泡4110的价格走势可以看到，行情一路震荡走跌。中国聚醚产能过剩，硬泡生产因技术门槛不高，随着新增产能的投产，更是供过于求，如此便奠定了硬泡价格竞争激烈的前奏。除此之外，硬泡聚醚的主要原料环丙十分强势，市场库存影响着价格，对硬泡的影响更是有目共睹，二者一荣仅环丙荣，一损仅聚醚损，硬泡在原料和下游的夹缝中求生存。

图表 2： 2015年硬泡4110华东价格走势(单位：元/吨)

供货面：中国市场的聚醚工厂基本都具有硬泡聚醚的生产能力，只是产品侧重点不同，在有下游需求的情况下，都会批量生产。年末场内聚醚工厂开工负荷均较为稳定，市场内的新增产能或计划新增产能仅部分投放，主因供应充足而需求有限，维持现有客户尚且不易，开发新的客户竞争的激烈可想而知。
下游需求：2015年，黑白料下游情况差强人意，分领域来看：白电市场形势依旧处于谷底，行业集中度增加，产量无明显增长，情况甚至更差，好在产品升级带动原料消耗，新的能效标识或成为其触底反弹的良机，同时热水器市场前几年的行业透支在逐渐得到改善，年末季节性因素影响，下游需求表现尚可;建筑市场，进入冬季，东北及华北供暖后市场施工减少，需求逐渐减弱，聚氨酯板材、喷涂等市场需求整体表现一般，管道行业甚是清淡，海底输油管道等品质要求高、竞争规范领域或能成为增长点。十一月已入中旬，需求还能支撑多久?经济走势虽疲弱，但我们仍充满期待盼明年。